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導讀：2020年12月19日，北京大學國家發(fā)展研究院金光講席教授盧鋒帶來主題為“衰退式追趕——大疫之年經(jīng)濟走勢特征與前瞻”的講座。
此次活動由北京大學國家發(fā)展研究院MBA中心聯(lián)合22所英國、美國高校北京校友會共同舉辦，除主題講座之外，英美校友相聚現(xiàn)場進行了面對面交流與探討。
北大國家發(fā)展研究院BiMBA商學院（原北大國際MBA），是國內(nèi)商學教育的翹楚，成立于1998年，由北大國發(fā)院運營，匯聚全球頂級商科教育資源，國際特質(zhì)鮮明，同時深得北大人文底蘊，“中西合璧、知行合一”，“依國家智庫、鑄商界領(lǐng)袖”，成為中外合作辦學的開創(chuàng)者和領(lǐng)導者。目前，北大國發(fā)院開設兩個國際MBA項目：北京大學—倫敦大學學院MBA以及北京大學—弗拉瑞克商學院MBA，每年秋季開學。
此次講座，盧鋒教授主要分享了2020年疫情影響下中國經(jīng)濟走勢特點以及下一步演變趨勢的個人看法。他談道，2020新冠疫情致使世界各國經(jīng)濟都呈現(xiàn)不同程度的衰退或減速，中國經(jīng)濟增速雖因疫情沖擊低于潛在增速，但相較之下表現(xiàn)更優(yōu)，因此呈現(xiàn)出“衰退式追趕”的特點，并且這種趨勢在未來很長一段時間都可能延續(xù)。結(jié)合疫情大背景，盧鋒教授提出了2020年我國經(jīng)濟走勢在國際比較意義上呈現(xiàn)出的“八個始料未及”的特點。
1
疫情控制效果遠遠好于預期
我國疫情防控效果遠遠好于預期，美國等全球主要經(jīng)濟體防控效果低于預期。根據(jù)中美新冠每日新增病例對比（2020年1月4日至12月15日數(shù)據(jù)），我國的病例數(shù)量很快達到峰值，之后主要呈現(xiàn)零星式病例情況，表明我國疫情較快得到控制，防控成效突出，而美國的病例情況仍在創(chuàng)新高。不過，隨著國外治療水平的提升，國外的死亡率也呈下降趨勢。雖然國外疫情某些指標在惡化，但由于找到了相應的應對方法，經(jīng)濟也在逐漸恢復。
回溯歷史，人類面臨過各種各樣的疫情災難，但就此次疫情而言，能夠?qū)暧^經(jīng)濟造成全球范圍內(nèi)迅速劇烈的波動與沖擊，引起全世界聯(lián)手響應，這是史無前例的。盧鋒教授概括道，在大疫之年特殊環(huán)境下，疫情規(guī)律影響經(jīng)濟規(guī)律，發(fā)病率下降曲線領(lǐng)先經(jīng)濟復蘇曲線，也就是說疫情經(jīng)濟學支配宏觀經(jīng)濟學。
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供給較早復蘇
疫情經(jīng)濟學支配宏觀經(jīng)濟學的一個表現(xiàn)是，中國疫情控制較好，中國的供給生產(chǎn)能力恢復比國外要快。可以用兩個指標來體現(xiàn)：一是中外制造業(yè)PMI（Purchasing Managers' Index，綜合性經(jīng)濟監(jiān)測指標體系），我國較早經(jīng)歷止跌回升拐點復蘇，相較之下國外下跌更嚴重恢復較遲緩；二是中外工業(yè)生產(chǎn)增速（反應生產(chǎn)供應能力的最基本的指標）對比顯示，我國較早恢復達到工業(yè)生產(chǎn)增速趨勢水平線，而無論發(fā)達國家還是新興市場都遲遲無法恢復至原先的水平。
3
對外貿(mào)易增長
2020年3月中下旬開始疫情全球大流行加劇，一季度末普遍預期后續(xù)我國外貿(mào)會面臨更為嚴峻的形勢。但出乎意料的是，2020年外貿(mào)特別是出口強勁反彈，尤其11月時中國出口經(jīng)濟增速同比去年增速達到了21%。其背后的邏輯在于，國外疫情持續(xù)肆虐，國外的需求和供給都有所減少，但國外由于管制防控力度有限以及政府財政補貼刺激，消費恢復速度較快且增長態(tài)勢還算良好，尤其與疫情相關(guān)的口罩等消費增長，因此國際市場的部分需求轉(zhuǎn)移到我國。中國作為代工廠疫情控制良好，率先復蘇生產(chǎn)，因而可以加大供應擴大出口。此外需要注意的是，中國對美國的出口遠高于其他各國。
2019年底，中美簽訂了Phase-Ⅰ Deal，中國承諾對美國的進口量大幅增長。但就實際情況來看，受疫情影響之下的美國出口能力明顯不足，因此協(xié)議實施進度不如預期，這也構(gòu)成了拜登上臺后中美關(guān)系和談判再定位的背景條件之一。未來，中美競爭一定會存在，但由于環(huán)境的變化以及政府換屆等原因，可能會采取新的手段或方式。
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證券投資過山車
2020年年初我國較早爆發(fā)大規(guī)模疫情，同時證券投資逆差急劇上升，然而隨著疫情較早得到控制，第二季度證券投資快速回升。實際上中國的證券吸引外資力度很大，這可能是一個階段性的變化，而非短期性變化。伴隨中國的改革開放發(fā)展，中國的人民幣資產(chǎn)變得越來越有吸引力，很多國外重要投資人愿意投資購買中國的資產(chǎn)，這是客觀的趨勢。但在大疫之年出現(xiàn)這樣的反彈，仍然是具有某種超預期性質(zhì)的。
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FDI持續(xù)增長
2020年11月23日發(fā)改委數(shù)據(jù)顯示，2020年1-10月全國FDI（Foreign Direct Investment，外商直接投資）持續(xù)增長。
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匯率顯著升值
2015年之后，中國的匯率一度持續(xù)貶值。其背后原理是，一個國家在開放經(jīng)濟快速追趕的過程中，本國貨幣的實際匯率是呈升值態(tài)勢的，中國也是如此，但這個趨勢會疊加很多階段性的沖擊，導致趨勢并不是呈現(xiàn)線性向上的。2015年中國增大了資本開放的力度，內(nèi)外部原因?qū)е氯嗣駧哦唐谫H值，之后又恢復到升值態(tài)勢。自中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，人民幣又開始貶值，但人民幣對美元匯率從2020年5月到12月初升值約9%，名義與實際匯率也出現(xiàn)類似走勢。未來，人民幣實際匯率將會升值，并會有波動，這也會是一個長期的趨勢。
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增長貢獻凸顯
自進入新世紀以來，中國對全球經(jīng)濟的增量貢獻比趨勢持續(xù)提升，即使在過去遇到危機沖擊導致世界經(jīng)濟衰退，中國仍然呈現(xiàn)正向增量態(tài)勢。2020年再次出現(xiàn)沖擊的背景下，IMF秋季《世界經(jīng)濟展望》報告中預測全球經(jīng)濟萎縮4.4%，但中國增長1.9%，這體現(xiàn)了中國經(jīng)濟在主要經(jīng)濟體中獨樹一幟，保持著正增長態(tài)勢，中國經(jīng)濟對全球經(jīng)濟增長的貢獻進一步凸顯。
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經(jīng)濟追趕提速
“經(jīng)濟追趕提速”是一個特有的概念，在某種意義上它反映的是宏觀經(jīng)濟指標趨向于某一目標過程中相對的速度和節(jié)奏。2019年我國匯率折算美元GDP約相當于美國67%，2020年該指標有望達到71.4%，換言之，2020年我國對美國總量追趕速度在4.4個百分點。
實際上，在過去四十多年中這個追趕速度在最初二十年變化很小，新世紀初年開始快速增長并一直延續(xù)到2012年前后，過去六到七年呈現(xiàn)大幅波動并伴隨均值下降，追趕速度大概在2%左右，2020年中國重回相對高點，顯著超過了過去六七年的追趕速度。這其實也是呈現(xiàn)了“衰退式追趕”的態(tài)勢。
未來中國經(jīng)濟追趕有望持續(xù)
由于疫苗成效較好，有關(guān)防疫專家認為2021年美國可能會全民免疫，在這樣的背景下，依據(jù)國際主流機構(gòu)預測，2021年各國宏觀經(jīng)濟將會出現(xiàn)不同程度復蘇，像2020年這樣的“衰退式追趕”可能不會再現(xiàn)。但依據(jù)對未來疫情時代基本背景的觀察，特別是對中國長期的經(jīng)濟發(fā)展階段，以及一些結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢的評估，相信在未來一段時期我國經(jīng)濟較快追趕的態(tài)勢可能會持續(xù)。
根據(jù)IMF預測，2021年的經(jīng)濟增速中美分別為8.1%和3.5%，兩者相差4.6個百分點；2021年美國名義GDP以及中國用匯率衡量的美元GDP分別增長5.36%和10.98%，暗示人民幣實際匯率將再多約一個百分點，即5.62個百分點。中國GDP占美國比例將從2020年的71.4%增長到2021年75.2%，追趕速度約為3.8個百分點。
IMF同時也提供了未來五年中國經(jīng)濟追趕的預測。預測顯示，2025年中國美元GDP為23.03萬億，是美國25.783萬億美元的89.32%。由此推測，2021-2025年間我國對美國年均追趕速度約為3.6個百分點，是2013-2019年同一指標值的1.8倍。從這個角度看，IMF預測的數(shù)據(jù)暗含了中國未來經(jīng)濟追趕的速度會比過去幾年顯著提速。
關(guān)于中國人均美元GDP相對美國的比例，這個指標在改革開放最初20年總體增長很慢，到世紀之交仍只有3%左右。進入新世紀后這個指標快速提升，2019年達到16%，預測到2025年時中國人均GDP占美國比例會達到21%左右。
關(guān)于更長期的經(jīng)濟追趕前景探討
2020年，我國領(lǐng)導人在有關(guān)“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標建議說明中提到，中國到2035年要達成初步建成社會主義現(xiàn)代化國家目標，具有實現(xiàn)經(jīng)濟總量或人均收入翻一番的條件，這實際上體現(xiàn)了官方對未來經(jīng)濟增長的判斷。而要實現(xiàn)這一目標，就要求未來十五年年均增長約4.73%。一種潛在增速演變軌跡是，前五年年均增速為5.8%，中間五年為4.8%，最后五年為3.8%。給定這個實際增速預測，假定人民幣實際匯率年均升值2個百分點，假定美國經(jīng)濟未來十五年能維持3.5%名義增速，這樣我國未來十五年名義美元GDP增長約7.8%、6.8%、5.8%，兩國美元名義總量增速差距將分別為4.3%、3.3.%和2.3%。這樣計算，我國的GDP規(guī)模到2035年可能達到美國的1.15倍到1.2倍，人均GDP達到美國29%左右。
按照一般規(guī)律，當經(jīng)濟增速達到較高階段后，增速將會逐漸變緩，按照以上分析，我國經(jīng)濟到2050年前后基本達到穩(wěn)態(tài)，追趕可能進入到階段性結(jié)束時期，在那時，中國的GDP可能會達到美國的1.5倍到2倍之間，人均GDP可能會達到美國的一半左右或不足一半。
可以想象，中國經(jīng)濟背后的結(jié)構(gòu)情況會有巨大的提升，微觀結(jié)構(gòu)在快速變化，因此中國GDP總量規(guī)模大，綜合實力空前提升，為中華民族復興創(chuàng)造了經(jīng)濟基礎。當然，我國地區(qū)間差異仍會持續(xù)存在，但希望能有顯著的縮小。據(jù)此推測，人均富裕程度會比現(xiàn)在成倍提高，但與美國和最發(fā)達國家相比人均GDP仍有較大差距。
不過，上述預測是存在局限性的。
一是美國經(jīng)濟長期走勢存在較大的不確定性，比如能否保持3.5%年均名義增長。目前美國大選臨近結(jié)束，即使拜登上任后是否能解決美國所面臨的內(nèi)外深刻的結(jié)構(gòu)性矛盾也需要進一步觀望；二是中國方面存在的不確定性，中國長期的經(jīng)濟增速取決于很多因素，從“體制改革依存的潛在增速”角度理解，一方面我們的改革取得了成效，但一些關(guān)鍵領(lǐng)域改革的突破還有待進一步推進，未來在改革的關(guān)鍵領(lǐng)域是否能真正應對經(jīng)濟快速追趕的需要存在不確定性；三是人民幣實際匯率升值與經(jīng)濟長期追趕具有耦合關(guān)系，然而具體升值幅度存在不確定性；四是經(jīng)濟成長趨勢會疊加周期波動和短期起落，不會采取簡單線性延伸方式展開……因此，上述經(jīng)濟追趕預測只是一個展望，并非精準預報，未來中國要實現(xiàn)長期的經(jīng)濟增長追趕前景需要推行一系列的舉措，特別是進行政策體制調(diào)整。
如何把“衰退式追趕”變成“繁榮式追趕”，盧鋒教授主要列舉了以下幾點：
第一，深化改革創(chuàng)建高水平的市場經(jīng)濟體制。中國四十年改革取得了巨大成就，建立了社會主義市場經(jīng)濟體制，但實際上在一些方面仍存在短板，仍需改革。比如戶口制度、土地制度、財政制度等。我們需要很大的決心從根本上解決這些問題，能否深化改革完善體制機制激活增長潛力，是決定未來我國經(jīng)濟追趕前景的關(guān)鍵因素。
第二，保護微觀創(chuàng)新動力與激活市場創(chuàng)新潛力。比如，數(shù)字經(jīng)濟帶來了很多機會，用數(shù)字經(jīng)濟改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，為中國經(jīng)濟追趕提供了巨大的機會。此外，前沿的大學、科研機構(gòu)的研發(fā)通過產(chǎn)業(yè)化、孵化、與資本市場的結(jié)合，變成了一種新的增長點，產(chǎn)學研一體化有巨大潛力。未來在政策上應當對科技前沿的機構(gòu)的研究成果產(chǎn)業(yè)化提供激勵、提供機制，可以借鑒國外的成功經(jīng)驗，而目前國內(nèi)像任正非等一些優(yōu)秀企業(yè)家也在呼吁。最后，在數(shù)字經(jīng)濟中，很重要的部分是平臺經(jīng)濟、平臺企業(yè)，我們需要根據(jù)現(xiàn)實需要對平臺企業(yè)進行必要監(jiān)管，同時也應當與其他企業(yè)實行平等化待遇如稅收平等化，還要保護企業(yè)家創(chuàng)新的能力，要尊重產(chǎn)權(quán)，穩(wěn)定預期，盡可能把引入和加強監(jiān)管過程更好地納入法治軌道。
第三，競合并舉擴大開放應對外部環(huán)境變化。過去幾年中美關(guān)系發(fā)生了階段性的轉(zhuǎn)折，從整體外部環(huán)境看各國競爭和矛盾因素發(fā)生和增加也難以避免，對此我們要做好長期磨合的準備。在涉及發(fā)展根本利益問題上，我們無疑需要堅持原則，同時也要擴大開放主動改革。比如近期中國簽署的“區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴（RCEP）協(xié)議，再一次證明了我國在參與面向未來的國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的創(chuàng)建過程中，也準備對國內(nèi)體制政策進行必要調(diào)整完善。通過政策調(diào)整使外部壓力與內(nèi)部改革形成互動，在逐步化解內(nèi)外關(guān)系矛盾同時完善國內(nèi)體制安排與治理能力，進而推動中國經(jīng)濟持續(xù)追趕以實現(xiàn)中共十九大制定的兩步走現(xiàn)代化的目標。
嘉賓介紹
盧鋒，北京大學國家發(fā)展研究院金光講席教授。獲英國Leeds大學經(jīng)濟學博士、中國人民大學經(jīng)濟學碩士和法學學士。曾赴美國哈佛大學、澳大利亞國立大學、英國發(fā)展研究院訪問研究。英文雜志“China Economic Journal”創(chuàng)始主編。目前擔任財政部、人社部顧問和國際組織AMRO咨詢組專家成員。曾被評為“北京大學十佳教師”。對人民幣匯率、國際收支失衡、資本回報率、產(chǎn)能過剩、就業(yè)轉(zhuǎn)型、糧食安全等問題進行過專題研究，在國內(nèi)外學術(shù)雜志發(fā)表幾十篇論文。
盧鋒老師著有《經(jīng)濟學原理（中國版）》（2002年）、《商業(yè)世界的經(jīng)濟學觀察——管理經(jīng)濟學案例集》（2003年）、《半周期改革現(xiàn)象——我國糧棉流通政策與食物安全研究》（2004年）、《服務外包的經(jīng)濟學分析》（2007年）、《大國追趕的經(jīng)濟學分析——理解中國開放宏觀經(jīng)濟（2003-2013）上下冊》（2014年）、《搞對價格、管好貨幣》（2014年）、《宏調(diào)的邏輯》（2016）、《未來的增長》（2020）等著述。
北京大學國家發(fā)展研究院MBA
北京大學國家發(fā)展研究院（NSD）是北京大學的一個以經(jīng)濟學為基礎的多學科綜合性學院，前身是林毅夫等六位海歸經(jīng)濟學博士于1994年創(chuàng)立的北京大學中國經(jīng)濟研究中心（CCER），隨著更多學者的加入以及科研和教學等方面的拓展， 2008年改名為國家發(fā)展研究院（簡稱國發(fā)院）。
（北京大學國家發(fā)展研究院）
國發(fā)院擁有眾多國內(nèi)知名學者，除林毅夫、海聞、易綱、張維迎等創(chuàng)始人之外，還包括周其仁、宋國青、曾毅、閔維方、姚洋、盧鋒、黃益平、劉國恩、李玲、趙耀輝、傅軍、陳春花、胡大源、楊壯、馬浩、宮玉振、張黎等經(jīng)濟學、管理學、政治學、教育經(jīng)濟學和人口學方面的知名學者。學院秉承北大兼容并包、和而不同的學風，高度關(guān)注中國的現(xiàn)實問題，致力于學術(shù)與現(xiàn)實的結(jié)合，不遺余力地推動中國進步。經(jīng)過二十多年的發(fā)展，國發(fā)院已經(jīng)形成了集教學、科研和智庫于一身的綜合性學院，成為北大構(gòu)建世界一流大學的重要組成部分。
北大國家發(fā)展研究院BiMBA商學院（原北大國際MBA），是國內(nèi)商學教育的翹楚，成立于1998年，由北大國發(fā)院運營，匯聚全球頂級商科教育資源，國際特質(zhì)鮮明，同時深得北大人文底蘊，“中西合璧、知行合一”，“依國家智庫、鑄商界領(lǐng)袖”，成為中外合作辦學的開創(chuàng)者和領(lǐng)導者。目前，北大國發(fā)院開設兩個國際MBA項目：北京大學—倫敦大學學院MBA以及北京大學—弗拉瑞克商學院MBA，每年秋季開學。
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原文標題：盧鋒：衰退式追趕——大疫之年經(jīng)濟走勢特征與前瞻
原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/7lujrBh6q5P5jBQzvB-n3A
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